上半年归母净利润0.93亿元
   
公司16上半年实现营收55.1亿元,同比回落6%,归母净利润0.93亿元(去年同期亏损6.98亿元),折合EPS约0.04元。业绩改善,主要是公司向集团出售部分亏损资产,减少了亏损源,又增加了投资收益3.1亿元。 分季度来看,16年一、二季度EPS分别为0元、0.04元。上半年扣非后归母净利为-1.7亿元,相比去年同期亏损7.1亿减亏5.4亿。
   
上半年吨煤亏损13元,精煤产销量占比提升
   
上半年公司原煤产量为1458万吨,同比下滑3.7%,而精煤、其他洗煤产量分别为447万吨和244万吨,同比增长28%和8.7%。同期,公司商品煤销量为1279万吨,下降5.7%。从产量内部结构可看出,公司上半年加大了动力煤转化洗选力度,推动电煤向精煤转变。
   
上半年商品煤吨煤收入298元,同比降16%,吨煤成本245元,同比降28%,吨煤毛利由15上半年的12元提升至53元。按扣非后归母净利和商品煤销量测算,上半年吨煤亏损13元,15年同期吨煤亏损约52元。
   
剥离亏损资产,拟涉足新能源行业
   
公司已将旗下三矿公司、七矿公司、天力公司100%的股权以及朝川二井、朝川三井整体资产及负债成功转让,同时拟逐步向新能源和清洁能源领域发展,计划出资6.02亿元,与乐叶光伏、首山焦化合作建设(1)平顶山市宝丰县年产2GW高效单晶硅电池项目(2)许昌市襄城县年产2GW高效单晶硅电池片项目。两个项目公司均持股50.2%。 我们认为公司涉足光伏,既能增加新的盈利点,又能分流部分员工。
   
预计16-18年业绩分别为0.12元、0.21元和0.21元 公司是中南地区最大的炼焦煤生产基地。公司估值较低,但成长性一般,我们维持“持有”评级。
   
风险提示:供给侧改革低于预期,光伏项目进展不及预期。