16年扭亏为盈,17年1季度盈利3.2亿元
   
公司2016年净利润7.5亿元,扭亏为盈(2015年亏损21.4亿元)。折合每股收益0.32元。公司扣除非经常性损益后的净利润为0.8亿元,主要是公司处置非流动资产的损益金额达6.4亿元。 公司2017年一季度净利润3.2亿元,折合EPS为0.13元。
   
精煤洗出率提升至31%,17年1季度吨煤净利约41元
   
2016年:原煤产量2989万吨,同比减少15%,其中精煤产量918万吨,同比增加32%。精煤洗出率达31%,同比增加11个百分点。商品煤综合售价为409元/吨,同比增长31.0%,其中,混煤售价302元/吨,冶炼精煤售价679元/吨,其他洗煤售价144元/吨;吨煤成本336元/吨,同比增加25.1%;实现吨煤毛利73元/吨,同比增加67.3%;吨煤净利25元/吨。 2017年Q1:原煤产量764万吨,同比增加0.9%;精煤产量230万吨,同比增长8.9%,精煤洗出率30.1%。吨煤净利约41元。公司预计17年原煤产量3320 万吨,同比增长11%,精煤产量900万吨,
   
未来有望受益国企改革带来的制度性红利
   
根据证券时报报道,17年1月河南省国有企业改革发展暨国资监管工作会议,明确河南省三家省管煤炭巨头企业(河南能化、平煤神马、郑煤集团)将改组为国有资本投资公司。此外,会议指出将探索建立各类国有资本运营平台,推进市场化债转股的进程,减小企业财务压力。我们预计未来公司有望受益国企改革带来的制度性红利。
   
预计17-19年EPS分别为0.47元、0.29元和0.29元
   
公司目前估值较低,预计17年PE约11倍,公司PB仅1.1倍,低于多数焦煤公司。维持“买入”评级。
   
风险提示:国内宏观经济增速低于预期,煤价超预期下跌。